Perusahaan yang mengutamakan pelanggan

Beberapa tahun yang lalu, program pinjaman saham menjadi berita besar setelah krisis kredit 2008. Pinjaman sekuritas terjadi antara pemberi pinjaman dan pialang-dealer dengan imbalan agunan tunai yang dapat diinvestasikan kembali untuk mendapatkan pendapatan bagi pemberi pinjaman. Pemberi pinjaman juga akan mengenakan biaya tetap untuk pinjaman sekuritas. Meminjamkan surat berharga ini membantu memfasilitasi praktik ‘short selling’. Penjualan singkat terjadi ketika broker meminjam sekuritas dan menjualnya dengan keyakinan bahwa mereka akan dapat membelinya kembali dengan harga yang lebih rendah.

Ada dua strategi yang dapat dilakukan oleh peminjaman surat berharga; Strategi berorientasi volume, atau strategi peminjaman nilai. Strategi berorientasi volume melibatkan pinjaman dalam persentase besar dari sekuritas yang mudah diperoleh, dan menginvestasikan agunan pada sarana investasi yang kuat untuk meningkatkan pendapatan. Investasi yang kuat adalah upaya untuk mengimbangi peningkatan tingkat diskonto yang ditawarkan kepada peminjam. Sangat mudah untuk menemukan sekuritas dengan tingkat diskonto yang lebih tinggi daripada yang sulit ditemukan karena permintaan yang rendah. Pendekatan pinjaman nilai terlihat hanya untuk meminjamkan sekuritas yang banyak diminati. Mereka dapat menegosiasikan tingkat diskonto yang lebih rendah dan mengambil pendekatan investasi yang lebih aman dengan jaminan uang tunai.

Pinjaman sekuritas dipengaruhi oleh krisis kredit karena dealer gagal membayar pinjaman keamanan mereka. Ketika pemberi pinjaman mencoba untuk membeli kembali sekuritas untuk mengimbangi default ini, mereka tidak memiliki jaminan yang cukup karena dalam banyak kasus itu diinvestasikan dalam sekuritas beragun aset, hipotek subprime, dan sekuritas lain yang kurang layak kredit. Jenis investasi ini terpukul keras selama krisis ekonomi. Grup Vanguard telah mengambil pendekatan yang paling bertanggung jawab; Salah satu perusahaan reksa dana terbesar di tanah air.

Vanguard mengambil pendekatan peminjaman nilai dengan meminjamkan berbagai sekuritas yang sulit dipinjam dalam upaya memanfaatkan “premi kelangkaan”. Meminjamkan hanya sekuritas yang langka memungkinkan Vanguard untuk melihat pengembalian yang lebih tinggi per dolar aset yang dipinjamkan, dan untuk menetapkan tingkat diskonto negatif yang lebih rendah yang menghasilkan pengembalian pinjaman yang lebih tinggi. Vanguard juga menerapkan pengendalian risiko yang memastikan keberhasilan program pinjaman sekuritasnya. Pertama, mereka hanya meminjamkan kepada sejumlah pialang yang telah disetujui sebelumnya yang terus dievaluasi oleh tim kredit internal yang independen. Praktik ini memastikan bahwa Vanguard hanya berurusan dengan broker yang bertanggung jawab. Kedua, Vanguard sedang meninjau nilai sekuritas yang telah dipinjamkan sehingga mereka dapat mempertahankan tingkat jaminan 102% hingga 105% yang mereka tetapkan kepada peminjam. Vanguard akan mengumpulkan agunan tambahan jika nilai sekuritas meningkat untuk mempertahankan tingkat 102% hingga 105%. Ketiga, Vanguard menginvestasikan jaminan tunainya dalam investasi pasar uang konservatif yang memberikan pengembalian yang stabil. Selanjutnya, Vanguard mematuhi panduan mandiri yang ketat pada jumlah total dolar yang dipinjamkan kepada setiap peminjam.

Hal yang paling unik tentang program pinjaman sekuritas Vanguards adalah bahwa ia beroperasi tanpa keuntungan. Pendapatan yang diperoleh dikembalikan langsung ke dana yang dimiliki sekuritas setelah dikurangi biaya perangkat lunak, biaya agen, dan diskon broker. Faktanya, kurang dari setengah dari 1% pendapatan dari program pinjaman sekuritas Vanguard digunakan untuk membayar pengeluaran. Pemberi pinjaman lain menyimpan hingga 50% dari hasil mereka. Vanguard bangga karena selalu mengutamakan kepentingan pemegang saham. Dengan menutupi biaya tetap dan variabel program pinjaman sekuritas, mereka mengembalikan semua keuntungan kepada pemegang saham mereka dalam bentuk pengembalian yang lebih besar. Sebuah perusahaan yang mengutamakan pelanggannya adalah ide yang penuh harapan yang berasal dari kemerosotan ekonomi yang terutama ditentukan oleh keserakahan.

Pemberi pinjaman lain harus menerapkan program pinjaman yang lebih bertanggung jawab jika mereka ingin berpartisipasi. Undang-Undang Dodd-Frank tahun 2010 meminta Komisi Sekuritas dan Bursa untuk menetapkan aturan baru tentang pinjaman sekuritas sebelum 21 Juli 2012. Aturan ini dirancang untuk memungkinkan lebih banyak informasi tersedia bagi pialang, dealer, dan investor mengenai pinjaman sekuritas. Otoritas Pengatur Industri Keuangan (FINRA) juga mempelajari aturan yang akan lebih baik mempersiapkan program pinjaman sekuritas yang berpartisipasi untuk risiko yang terkait dengan jenis praktik ini. Semoga ekonomi kita belajar dari kesalahan masa lalu dan kita semua menjadi investor yang lebih bertanggung jawab.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *